股票市场
前两月经济数据乏善可陈，托底经济力度可能加大。前两月仅出口反弹，其他经济指标均下滑，完成全年7%左右增长目标难度加大。前两月工业同比增速坠落至6.8%远低预期，为近六年来最低水平。3月以来发电耗煤增速依然低迷，我们预测3月工业增速微幅下滑至6.5%，1季度GDP增速或降至7%。前两月投资增速继续下滑至13.9%，产能过剩和去杠杆令制造业投资持续低迷，增速仅为10.6%，政策放松带来基建和地产投资短期回升，但未来受到地方举债规范的约束，基建融资来源存疑。前两月地产投资同比增速10.4%，虽较去年12月-2.1%的单月增速大幅回升，但与14年全年10.5%的增速基本持平。前两月地产销量增速跌幅扩大至-16.3%，新开工面积同比增速仍为负，给2季度地产投资带来较大隐忧。前两月消费增速小幅降至10.7%。三驾马车中仅出口超预期，消费小幅下滑，而投资增速低迷。投资中的制造业仍在去产能，基建和地产投资虽然短期反弹，但基建资金来源存疑，而地产销量和新开工大幅下降，也使得地产投资回升堪忧。2月CPI同比上涨1.4%，较1月的0.8%大幅回升，主因春节假期因素，其中食品同比增长2.4%。2月PPI同比下降4.8%，跌幅继续扩大，工业品通缩仍在持续。3月以来煤价、钢价再创新低，通缩风险并未消除。
金融数据积极因素也在积累。前两月新增社会融资总量3.4万亿，低于14年同期的3.54万亿和13年同期的3.62万亿，社融总量同比仍低，但2月社融增速由1月的13.5%低位反弹至13.7%。2月对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元，同比多增5003亿元，信贷超预期主因非居民中长贷同比多增超2000亿。但1-2月固定资产投资增速继续下滑至13.9%，与信贷大幅超增并不匹配，信贷跑偏门的概率很大。2月M2增速回升至12.5%。2月财政存款减少4705亿元，而历史同期看，1月、2月为传统的财政回笼期，表明财政支出力度加大。上周银行间R007仍在4.78%高位，降息以来货币利率持续高企。周小川3月12日表示，资金进入股市也支持实体经济;今年存款利率上限放开概率非常高;存款保险制度预计上半年出台;M2适度增长没有改变稳健货币政策状况。地方债务置换开始，经国务院批准，财政部下达了1万亿元地方政府债券置换存量债务额度，利于降低存量债务风险，缓解地方债担忧情绪，低风险高收益品种逐渐消失，无风险利率有望真正下降。
技术上，上证指数[0.13%]线已经冲击前期高点，突破势头初现，坚持牛市思维，将在未来获得丰厚收益。
债券市场
上周，各类数据依次公布，先是CPI高出市场预期，然后是经济数据低于市场预期，工业增加值同比增长6.8%，创近六年的最低点，但是随后公布的金融数据表现优于预期，贷款规模增长、结构改善。经济数据和金融数据出现了背离，债券市场面临较为尴尬的局面，全周利率债市场窄幅震动，并无明显趋势。短期内，本次IPO已结束，并未对银行间货币市场造成较大冲击，且3月为财政存款投放月，因此，预期资金面情况有望改观。