编者按：海通证券策略分析师荀玉根认为，融资余额不断增加，最近两日沪股通也有34亿的大幅流入。此外，成交量和换手率逐步加大，风险偏好已经在回升中。短期行情已经走在多头市场的路上，目前应顺势而上、保持乐观。中期半年中性。以医药、农业、食品饮料、家电等稳定增长类股为底仓，短期弹性品种如券商、军工。
股市涨、债市涨、汇率跌为何同时发生？
英国脱欧公投之后，国内出现股债同涨、汇率下跌的现象，到底是什么因素导致了这个现象的发生呢？我们首先从每类资产涨跌的逻辑来推演一下。只有货币 宽松才能导致股市涨、债市涨、汇率跌同时发生。股市上涨的逻辑不外乎三个方面，一是企业盈利的改善，二是货币宽松导致无风险利率的下降，三是改革预期提高 等因素导致的风险偏好的提升。债市上涨可以从两方面解释：实体经济变差和货币政策宽松，而汇率贬值短期可以用货币超发来解释，长期可以用经济增速下滑、国 际收支恶化解释。由此可以看出，股市债市上涨、汇率下跌同时发生，唯一的合理解释就是货币政策宽松了。
政策环境在发生微妙变化。
（1）海外货币宽松预期升温。英国脱欧公投之后，多国央行表示将采取进一步货币宽松政策，海外货币宽松预期升温。（2）国内政策已经在微妙变化。6 月制造业PMI下降至荣枯线的50%，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.9%，PPI环比下降0.2%，同比下降2.6%。这个增长和通胀的组合，加 上英国脱欧后海外经济受影响，预示着国内阶段性政策将再次走向宽松。
央行在6月份净投放了5350亿基础货币，为年内第二大货币净投放月，已经显出端倪。此外，对中国很有利的是，由于英国脱欧，海外金融市场受到冲 击，虽然人民币5月来再次贬值，6月份我国外汇储备增加134亿美元，大超市场预期，这为国内政策阶段性偏松营造了较好的外部环境。除此之外财政稳增长作 用也在加大，基建投资累计同比从2月的15.71%增至5月的19.75%，五六月份发改委批复的基建项目数量环比明显增多。
顺势而上，保持乐观。
（1）今年宏观调控是“区间调控、定性调控、相机调控”，因此经济不好时政策松、股市涨，经济好时政策紧、股市跌。1月底-4月中市场涨源于经济差时政策松，4月中-5月底市场跌源于经济好后政策收，现在又到经济数据不好、政策松的阶段了。
（2）顺势而上，保持乐观。6-12个月的中期而言，维持震荡市格局判断。短期2个月，维持《天平倾向多方-20160626》、《多头市场 -20160704》、《势已起，勿怀疑-20160710》中的乐观判断，震荡市里面短期市场的波动，取决于经济和政策的动态变化，经济不好时政策松、 股市涨，经济好时政策紧、股市跌，目前再次步入政策走向偏松的情况，且改革仍在推进中。
从市场形态看，利空阶段性出尽，多方力量已经占上风，均线系统成多头排列。
融资余额不断增加，最近两日沪股通也有34亿的大幅流入。此外，成交量和换手率逐步加大，风险偏好已经在回升中。短期行情已经走在多头市场的路上，目前应顺势而上、保持乐观。中期半年中性。以医药、农业、食品饮料、家电等稳定增长类股为底仓，短期弹性品种如券商、军工。
风险提示。经济增长超预期下滑，政策效果不达预期，海外市场大幅波动。