和讯网消息 4月15日，国家统计局数据显示，一季度GDP同比增长6.7%。对此，民生证券宏观团队认为，一季度虽然是下行，但远好于年初市场预期，而且3月反弹明显，领先指标和高频指标也有好转。主因是房地产重现疯狂、基建王者归来、出口触底反弹、金融业贷款放量，不过房地产投资反弹其实给未来埋下了更大的风险。
他们发布报告称，房地产投资受前期销售回暖带动继续反弹，制造业投资受产能过剩拖累继续探底，基建投资虽一枝独秀，和房地产共同带动投资反弹。预计二季度基建仍将支持投资高增长。
不过，房地产受前期销售回暖带动，投资大幅反弹，未来潜在库存风险令人担忧。
数据显示，1-3月全国商品房销售同比增33.1%，较前值28.2%继续回升，主因一季度政策宽松，一线城市情绪回暖，恐慌性和投机性购房再起。1-3月房地产投资累计同比6.2%，大幅高于前值3.0%。主因中央供给侧改革把去库存摆在第一位，房地产库存有所缓解，1-3月待售面积同比增13.1%，前值15.7%，房地产企业预期改善，土地购置面积同比虽继续大幅下跌11.7%，但较前值-19.4%明显收窄，新开工大幅回升19.2%（前值13.7%）。
报告称，房地产投资反弹其实给未来埋下了更大的风险，潜在库存未来将继续增长，尤其是近期地产政策趋于谨慎后，房地产投资反弹不可能持续太久，持续越久风险越大。
基建投资已经初露锋芒。1-3月累计同比19.6%，较前值15%大幅回升，水利、公共设施管理、道路运输等均明显回升。“需求侧稳增长需要基建，供给侧改革也需要基建（托底经济+提质增效），2016基建投资大年初露锋芒，预计后续基建有更多精彩。一是不缺项目，发改委去年以来密集批复项目，1-2月全国新开工项目计划投资额同比暴增41%，创2009年以来新高。二是不缺资金。存量上地方融资平台融资约束松动，地方债置换加速，增量上PPP和专项建设基金有望各贡献2万亿。”报告称。
因此，他们认为，房地产不是万灵药，基建也只是短效药，只有强大的制造业和服务业才能带来真正的反转。一季度房地产反弹其实不值得欢呼。“一个国家可以一直卖房子（存量房），但不可能一直疯狂建房子，房地产投资是有顶的，更何况中国还在老龄化。基建的目的最终也是为制造业和服务业服务，要么就只是短期效果。长期看一靠改革（新技术，新制度），二靠开放（新要素，包括人口资本土地），别无他法。”