今年政府债将超7万亿 A股二三季度或遭重压

　　和讯网消息 德意志银行高级策略师刘立男在近日发表的报告中称，预计今年国债及地方债的总供应规模或达7.365万亿元，二三季度或迎来供应高峰，地方政府债务置换亦将扩容。他说，现货市场供需相对平衡，虽然近期市场针对长期国债和政策性银行债供给的担忧可能小幅上升，但央行提供的流动性支持已发挥了稳定货币市场利率预期的作用，甚至还存有进一步宽松的空间。同时投资者对股票和信用风险的薄弱兴趣，也应间接支撑债券的市场需求，因此，二三季度股市或遭重压。

　　德银预计，今年国债的净发行规模约在1.4万亿人民币，较2015年上升2800亿元；国债总供应规模约为2.185万亿元，较去年增长4950亿元。今年地方政府债券的净发行规模预计将达1.18万亿元，较去年上升5800亿元。地方政府存量置换债券仍会是地方债供应中的“主角”，预测今年置换债总规模或将达到4万亿元，地方债总供应规模或达5.18万亿元。

　　此前，财政部在2016年中央和地方预算草案中首次发布国债及地方债余额限额。其中，中央财政国债余额限额12.59万亿元，地方政府债务余额限额17.187万亿元，政府总体债务余额限额29.777万亿元，表明今年政府债务占GDP比重约为41%，较去年小幅上升，但仍低于绝大部分发达国家和新兴市场的公共债务/GDP比率。

　　根据德银预测，今年二至四季度，国债月均供应量将升至1600到2000亿元，地方债月均供应量也将升至5900至7000亿元。现货市场供需相对平衡，虽然近期市场针对长期国债和政策性银行债供给的担忧可能小幅上升，但央行提供的流动性支持已发挥了稳定货币市场利率预期的作用，甚至还存有进一步宽松的空间。同时投资者对股票和信用风险的薄弱兴趣，也应间接支撑债券的市场需求。

　　德银认为，目前债券市场的杠杆风险总体可控。自2014年起，债券现货交易与回购交易的比率一直与历史水平相符，近期市场数据也印证了目前的杠杆风险在可控范围内。预期今后债券市场的杠杆率有上升的可能，尤其可能出现在影子融资市场，但目前并没有显著表征。